13:11 — REGNUM Ужесточение политики ФРС в декабре вкупе с вполне возможным снижением цен на нефть после саммита ОПЕК в ноябре может поставить крест на планах российского ЦБ по снижению инфляции до 4%. Об этом заявил корреспонденту ИА REGNUM 3 ноября вице-президент IFC Financial Center Станислав Вернер , комментируя решение ФРС о сохранении ставки на прежнем уровне.

Дарья Антонова © ИА REGNUM

«Заседание ФРС в ноябре, также, как и заседание ЦБ на прошлой неделе, прошло буднично, без сюрпризов для рынка. Все опрошенные аналитики исключали вариант повышения процентной ставки перед выборами в США. Если раньше и можно было усомниться в политической нейтральности ФРС, то теперь, когда у кандидата от республиканцев, Трампа, появились отнюдь не теоретические шансы занять президентское кресло, ФРС уже тяжело обвинить в симпатиях к Клинтон», — отмечает эксперт.

По словам Вернера, экономическая ситуация в мире не благоприятствует снижению ставок. «Цены на золото штурмуют психологический рубеж в $1300 за унцию, спрос возник на активы-убежища — по склонности к риску нанесен серьезный удар. Тут не до повышения ставок. Федрезерв четкий сигнал, что ключевая ставка может быть повышена в декабре, если только исход выборов не сильно расстроит рынок и не подорвет доверие в экономике», — говорит аналитик.

В итоге рынок увидел, что шансы повышения ставки усилились, констатирует он. «Инфляция начинает расти, и ФРС приходится с этим считаться. Реакция рынка на заседание ФРС — нейтральная, рынок его не заметил. Все самое интересное впереди», — уверен эксперт.

Влияние изменения монетарной политики в США на российскую экономику точно проявится в конце года, при условии, что к власти не придет Трамп, указывает эксперт. «Поэтому российский ЦБ также решил подстраховаться и не снижать ставку, опасаясь, что ужесточение политики ФРС в декабре вкупе с вполне возможным снижением цен на нефть после саммита ОПЕК в ноябре может поставить подножку рублю и прервать ослабление инфляционных ожиданий. Это могло бы поставить крест на планах по снижению инфляции до 4% по итогам 2017 года», — полагает Вернер.

Федеральная резервная система США оставила величину базовой ставки без изменений на уровне 0,25−0,5% годовых, говорится в коммюнике по результатам ноябрьского заседания Федерального комитета по открытым рынкам. Следующее заседание ФРС по ставке состоится в декабре.

Федеральная резервная система (ФРС) США на заседании в среду, 14 декабря, скорее всего, поднимет ставку на 0,25 процентного пункта. Аналитики в этом уверены практически на 100 процентов. Доллар подорожает, рубль и нефть подешевеют - но лишь на какое-то время. Гораздо интереснее и важнее общее направление политики монетарных властей в США, от которого зависит развитие всей мировой экономики в ближайшие несколько лет.

Руки развязаны

Последний раз ставка ФРС повышалась как раз в декабре прошлого года, и это было первое ее увеличение за последние семь лет. Мало того, что ставка на уровне около нуля была сама по себе рекордным показателем, так она еще и продержалась невероятно долго. Стойкость монетарных властей США понять можно: они столкнулись с беспрецедентным в истории финансовым кризисом, последствия которого ощущаются по сей день.

Раньше при первых признаках исправления ситуации ставка ФРС повышалась, чтобы экономика не перегревалась, а цены не росли слишком быстро. Однако в последние годы ни о каком перегреве говорить не приходилось. Инфляция была крайне низкой, временами балансируя на грани дефляции. Экономический рост также оставался анемичным и едва превышал два процента в год, что по американским меркам мало (учитывая постоянный прирост населения в стране).

Поскольку кризис был чрезвычайно глубоким, ожидалось и столь же быстрое восстановление. Но этого не произошло, что озадачило финансистов и вынудило их действовать с еще большей осторожностью. Лишь в последние полтора года экономика США постепенно восстанавливается, хотя ей еще далеко до уровней начала и середины нулевых, не говоря уже о девяностых.

Тем не менее, по итогам третьего квартала 2016 года, ВВП вырос на 2,6 процента - это один из лучших показателей последнего времени. Безработица также держится на крайне низком, почти докризисном уровне в 4,6 процента. По данным опроса ISM, 14 отраслей американской экономики из 16 в ноябре продемонстрировали рост.

Фото: Алексей Витвицкий / РИА Новости

Все это наконец развязывает руки ФРС. Прошлогоднее повышение ставки показало, что ужесточать монетарную политику можно без серьезного ущерба для экономики. Как бы то ни было, почти наверняка 14 декабря ставка опять будет повышена с небольшим шагом в 0,25 процентного пункта, то есть до 0,5-0,75 процента. По словам аналитика группы компаний «Финам» Тимура Нигматуллина, инструмент FedWatch на бирже CME показывает, что рынок оценивает вероятность повышения ставки до указанного уровня в 93,2 процента. До кризиса ставка повышалась или понижалась с шагом в 0,5 процентного пункта, но теперь ФРС дует на воду.

Замерли в ожидании

В то время как в США обсуждают, насколько успешно совпадут шаги ФРС с решениями уже по большей части назначенной администрации избранного президента страны Дональда Трампа, зарубежные государства ожидают изменений в монетарной политике Америки даже с несколько большим волнением. Это неудивительно, поскольку США представляют собой крупнейший товарный и финансовый рынок в мире, составляющий более 20 процентов глобального ВВП. Любое действие американцев так или иначе отзывается по всему земному шару.

«От ставки ФРС и, соответственно, курса доллара зависит весь мир. Доллар и другие активы и товары находятся в противофазе. Если доллар укрепляется, все остальное дешевеет, так как все инструменты оцениваются в американской валюте», - объяснил «Ленте.ру» председатель комитета Госдумы России по финансовым рынкам Анатолий Аксаков.

Для России, как и многих других развивающихся стран, эти действия особенно интересны, поскольку небольшой по своим объемам отечественный рынок крайне зависим от любых внешних раздражителей. «Наш рынок - маленький. Из-за этого возникает высокая волатильность, и мы резче реагируем на колебания доллара и другие внешние факторы, чем более емкие рынки», - подчеркнул Аксаков.

Впрочем, добавил он, конкретно решение 14 декабря на рубль не особо повлияет, так как в силу его предсказуемости оно давно уже отыграно биржевиками по принципу «покупай на слухах, продавай на новостях». Рубль уже испытывал некоторые затруднения осенью как раз на фоне спекуляций о повышении ставки. Хотя на несколько дней или даже часов рубль все же может ослабеть, но это быстро отыграют обратно.

По словам Тимура Нигматуллина, непосредственно после заседания ФРС в течение нескольких недель из-за укрепления доллара ожидается плавное ослабление рубля в пределах пяти процентов. Это будет относительно краткосрочная и неглубокая коррекция. На более продолжительную перспективу его прогноз куда более оптимистичный.

«Восстановление рынка в той или иной мере наступит довольно скоро: скажется эффект роста цен на нефть из-за недавних решений ОПЕК, выход экономики России из двухлетней рецессии, позитивное влияние низкой инфляции и плавающего курса рубля, помогающее нашему рынку дополнительно сгладить внешний шок. Ближе к концу 2017 года ожидается устойчивый рост по ММВБ, и индикатор может завершить следующий год выше текущих уровней на 15-20 процентов. Валютная пара доллар/рубль к концу 2017 года ожидается вблизи отметки 55 рублей», - отметил аналитик.

Фото: Алексей Мальгавко / РИА Новости

Назад в будущее

Поскольку само событие повышения ставки уже более или менее отыграно, наибольший интерес вызывает позиция ФРС на будущее. К примеру, решение стабильно увеличивать ставку резко укрепит доллар по отношению к евро и фунту (и конечно же, рублю), который уже сейчас силен как никогда. По словам главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, ФРС может заявить о некотором ужесточении своей позиции на 2017 год, особенно учитывая обещания нового президента США по расширению бюджетного стимулирования экономики. Последнее потребуется уравновесить более жесткой монетарной политикой.

Старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала Промсвязьбанка Илья Фролов уверен, что решения ФРС на мировые рынки особо не повлияют, максимум - приведут к небольшой коррекции. России же следует более внимательно следить за рынком нефти, где важнее изменение баланса с вводом в действие с начала года соглашения об ограничении добычи. Если фактическая добыча не сократится, перегретые позитивными ожиданиями котировки пойдут вниз, неизбежно потянув за собой и рубль.

В любом случае по-настоящему важные события откладываются на будущий год, когда ФРС начнет взаимодействовать с новой администрацией США. Многое зависит от действий Дональда Трампа и продвигаемых им реформ. Одни только его заявления уже обрушивали курсы валют не самых маленьких государств (например, мексиканского песо). С этой точки зрения центр влияния на мировую экономику может переместиться из штаб-квартиры ФРС в Белый дом.

Повысила базовую ставку до 0,5-0,75% впервые за этот год, сообщается на сайте регулятора. Предыдущее повышение с уровня 0-0,25% произошло в декабре прошлого года, а близкой к нулю ставка была установлена в марте 2010 года.

«В свете действительных и ожидаемых условий на рынке труда и инфляции комитет принял решение расширить валютный коридор для базовой процентной ставки по федеральным фондам до 0,5-0,75%. Позиция в отношении денежно-кредитной политики остается аккомодационной, что позволит поддержать дальнейшее укрепление на рынке труда и возврат к двухпроцентной инфляции», — говорится в сообщении.

Кроме того, отмечается, что экономическая активность в США усилилась с середины текущего года, также укрепился рынок труда в стране. Зафиксирован небольшой рост инфляции, но она по-прежнему не превышает 2%.

Политика Федеральной резервной системы США практически моментально обрушила цены на нефть. Февральские фьючерсы на нефть марки Brent на Межконтинентальной бирже ICE в Лондоне по состоянию на 22.45 мск торговались по $53,89, тогда как еще на 18.55 баррель стоил $55,72.

Январские фьючерсы на легкую нефть марки WTI на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) упали на 3,08%, до $51,35 за баррель. На Лондонской бирже ICE Futures фьючерсы на нефть марки Brent с поставкой в феврале снизились на 2,82%, до $54,15 за баррель.

Повышение процентной ставки ведет к укреплению доллара и соответствующему ослаблению барреля. Нефтяные котировки находятся в обратной зависимости от американской валюты, то есть чем сильнее доллар, тем слабее баррель, так как мировые контракты на нефть номинируются именно в долларах.

В последнее время баррель несколько укрепился, чему способствовала договоренность стран и нефтепроизводителей, не входящих в картель, ограничить добычу нефти. Большинство прогнозов по цене на нефть на следующий год сходилось в диапазоне $55-60 за баррель, однако теперь ситуация может измениться. Решение ФРС окажет давление на нефтяные котировки.

Решение по ставке ударило и по российской валюте. Курс доллара на вырос на 2,3%, достигнув отметки в 61,99 руб. Евро также прибавляет против российской валюты на 1,8%, до 65,57 руб.

В следующем году политика ФРС продолжит быть жесткой, заявила председатель ФРС в ходе пресс-конференции после объявления о повышении ставки. Экономический план предполагает три увеличения базовой ставки в следующем году.

Анонс дальнейшего повышения базовой ставки станет плохой новостью для рубля и других валют, а также для биржевых товаров, поскольку доллар начнет укрепляться.

Аналитик «Алор Брокера» подчеркивает, что заявления ФРС могут в корне изменить настроения и на фондовых площадках. Жесткая денежно-кредитная политика может стать ответом на ожидаемое смягчение политики фискальной, отмечают аналитики «Уралсиба». Напомним, что Дональд Трамп в ходе предвыборной кампании обещал снизить налоги и увеличить бюджетные расходы, чтобы поддержать экономический рост. Это подстегнет инфляцию и, соответственно, будет требовать более жестких действий от ФРС.

МОСКВА, 28 ноя - РИА Новости/Прайм. После скачка цен на золото 8 ноября, когда стало известно имя нового президента США, котировки на металл продолжили снижение, которое началось еще в октябре. Сначала на цену давила неопределенность исхода выборов, а теперь — ожидания повышения ставки ФРС США, которые достигли 100%, отмечают аналитики, опрошенные "Вестником золотопромышленника " (входит в МИА "Россия сегодня").

Рост курса доллара и ожидания повышения процентной ставки сильно давят на цены, отмечает аналитик товарных рынков "Открытие Брокер" Оксана Лукичева. По ее мнению, цена еще сможет опуститься до 1150 долларов за унцию, но пока будет наблюдаться высокая волатильность и нервный рынок.

"Если ставку не поднимут, это будет резкий отскок, а если же события пройдут гладко, так как надо западным банкам и ФРС, то цены на золото могут вернуться в падающий тренд, но это маловероятно", — считает Лукичева.

В настоящее время золото торгуется около 1200 долларов за унцию, против 1300 долларов в начале месяца. Более высокие процентные ставки делают золото менее привлекательным активом для инвесторов. Кроме того, ожидания повышения ставки ФРС в декабре способствуют значительному укреплению доллара к мировым валютам, что негативно отражается на цене драгметалла, делая его покупку дороже в других валютах для участников рынка.

Вероятность повышения ставки все сильнее

"Цена золота шагнула к 1200 долларам на фоне достижения новых значений (101,56) индекса доллара за последние 10 лет, роста американских фондовых индексов и доходностей нот, гособлигаций США", — отмечает главный аналитик Банка "Глобэкс" Виктор Веселов. "К тому же вероятность увеличения верхнего уровня процентной ставки ФРС США на 25 базисных пунктов до 0,75% на декабрьском заседании FOMC составляет 98%, а в феврале 91%, что подталкивает инвесторов выходить из инвестиций в золото и переключаться на рисковые активы", — добавляет он.

В 2016 году основной спрос на золото был инвестиционным. В частности, он вырос на 50% относительно 2015 года, при этом промышленный — сократился на 20%. В этой связи цену на металл определяет поведение спекулятивно настроенных инвесторов, которые усиливают волатильность и в первую очередь реагируют на динамику финансовых рынков.

Сейчас основное ожидаемое событие — это решение ФРС по ставке, также подчеркивает главный аналитик Промсвязьбанка Игорь Нуждин. По его мнению, давление на цены золота будет вплоть до 14 декабря — до объявления итогов заседания ФРС.

"Далее, независимо от того, каким будет решение ФРС, будет отскок цен, так как повышение ставки уже учтено в цене многих активов, в том числе и золота. Мы считаем, что падение цен остановится на уровне 1100-1150 долларов за унцию. При этом не исключаем, что год золото может закончить в коридоре 1250-1300 долларов за унцию", — резюмирует Нуждин.

Альтернатива — госбумаги США

Аналитик УК "Альфа Капитал" Андрей Шенк полагает, что на ближайшие месяцы в золоте наиболее вероятен боковик. Он отмечает, что текущее падение связано с ростом доходности по госбумагам США, тогда как фактическая инфляция остается неизменной.

"В результате, инвесторы отдают предпочтение именно казначейским бумагам США. Тем не менее, инфляционные ожидания остаются высокими и, если рынок увидит, что инфляция растет быстрее, чем ставки, спрос на золото увеличится. Такое может произойти в случае более сильного роста цен на нефть или резкого скачка дефицита бюджета в США", — отметил Шенк.

В ожидании программы Трампа

Именно на том, что программа Дональда Трампа предполагает рост бюджетных расходов и сокращение доходов от налогов, и основываются инфляционные ожидания. Но пока Трамп не вступит в должность, — не придет ясность, насколько его итоговые действия будут близки к предвыборным заявлениям, добавляет аналитик.

Таким образом, в ближайшее время можно ожидать откат цен до 1150 долларов за унцию и консолидацию в диапазоне 1150-1200 долларов до анонсирования итогов заседания ФРС.

Возможны резкие колебания в случае новых заявлений ФРС, но после выборов представители регулятора почти прямым текстом указывали на то, что ставку будут повышать в декабре, так что шансы на резкий и сильный отскок малы.

ТАСС-ДОСЬЕ. 1 августа на очередном заседании Федерального комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы (ФРС, Federal Reserve System) США было принято решение о сохранении учетной ставки ФРС на уровне 1,75-2%.

Федеральная резервная система США (Federal Reserve System), созданная на основании закона о Федеральном резерве от 23 декабря 1913 года, выполняет функции центрального банка страны. Она реализует монетарную политику США путем влияния на условия денежного обращения и ставку кредита. Главной целью при этом является достижение максимально возможной занятости населения, предупреждение кризисов и поддержание инфляции на низком уровне. ФРС объединяет 12 региональных банков в крупных городах (Бостоне, Нью-Йорке, Филадельфии, Кливленде, Ричмонде, Атланте, Чикаго, Сент-Луисе, Миннеаполисе, Канзас-Сити, Далласе и Сан-Франциско).

Что такое ставка ФРС

Одним из основных инструментов ФРС является регулирование ставки рефинансирования - это процентная ставка, которую используют банки США при предоставлении своих избыточных средств в кредит другим коммерческим банкам, испытывающим нехватку резервов. Напрямую устанавливать эту ставку ФРС не может. Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС задает так называемую целевую ставку по федеральным фондам (federal funds target rate), которая представляет собой значение или диапазон значений. Иногда ее называют ключевой ставкой. Если регулятор замечает, что банки используют ставки, отличающиеся от целевых, он прибегает к операциям на открытом рынке (покупка или продажа государственных облигаций), чтобы показатели вернулись в заданный промежуток или к заданному значению. Средневзвешенное значение ставок называется эффективной ставкой по федеральным фондам (federal funds effective rate).

Влияние ставки ФРС на рынки США и мира

Когда ФРС хочет понизить ставку, она скупает гособлигации на открытом рынке: это приводит к притоку средств на рынок, делает кредит "дешевле" и стимулирует инвестиции в экономику. Таким образом, снижение ставок используется для предотвращения кризисных явлений. Вместе с тем излишек денежных средств может привести к инфляции, и, чтобы этого избежать, ФРС может повышать ставку, продавая гособлигации и искусственно создавая дефицит денежных средств на рынке.

Поскольку США являются крупнейшей экономикой мира, ее основные показатели и меры ФРС по их корректировке оказывают сильное влияние на мировые биржи и валюты других стран. Так, при повышении ставки в краткосрочной перспективе могут "страдать" валюты развивающихся государств (как высокодоходных, но более рискованных рынков), так как инвесторы отказываются от вложений в них в пользу более надежных гособлигаций США и депозитов в американских банках, которые повышают ставку вслед за ФРС.

История

В 1950-1960-х годах, когда сложился современный механизм работы этого инструмента, эффективная ставка по федеральным фондам США колебалась в диапазоне от 0,5% до 9%. В 1973 году нефтяной кризис привел к росту темпов инфляции в стране, из-за чего целевая ставка была резко поднята с 5,75% до 10,5-10,75%. После понижения до уровня в 4-7% в средине 1970-х годов ставка установила рекорды из-за нового всплеска инфляции в 1980-1981 годах (18-20%). На протяжении 1980-1990-х годов она постепенно снижалась до уровня около 5%.

В 2001-2003 годах, после вступления на пост президента США Джорджа Буша - младшего, ставка продолжала понижаться до уровня в 1% (установлен 25 июня 2003 года) для борьбы с рецессией. Целевой показатель оставался неизменным в течение года, затем был опять поднят.

В 2006 году глава ФРС Бен Бернанке неоднократно повышал ставку (вплоть до 5,25% 29 июня 2006 года) для противодействия росту "пузыря" на рынке недвижимости (когда рыночная цена значительно превышает реальную). Однако начало мирового финансового кризиса вынудило регулятора в 2007-2008 годах снизить ставку. 16 декабря 2008 года был установлен рекордно низкий диапазон - от 0 до 0,25%, одновременно ФРС проводила политику количественного смягчения (всего ФРС скупила активы на сумму около $4,5 трлн). После этого целевая ставка не менялась семь лет, а эффективная ставка колебалась в пределах от 0,07% (декабрь 2012 года, начало 2014 года) до 0,2-0,22% (февраль 2009 года, весна 2010 года). В августе 2015 года эффективная ставка составила 0,14%. В декабре 2015 года в США уровень безработицы составлял 5% (самый низкий показатель с февраля 2008 года), рост ВВП прогнозировался на уровне 2,8%. В связи с этим 16 декабря 2015 года ФРС впервые с 2008 года изменила ставку, повысив ее до 0,25-0,5%.

14 декабря 2016 года ФРС повысила базовую процентную ставку c 0,25-0,5% до 0,5-0,75%. Это было второе повышение после 2008 года. Решение объяснялось улучшением прогнозов ФРС по уровню безработицы (снижение до 4,7% с 4,8% в сентябрьском прогнозе), инфляции (повышение до 1,5% с 1,3% по сравнению с предыдущей оценкой), а также по росту ВВП США (до 1,9% с 1,8% из предыдущего прогноза) в 2016 году.

В 2017 году ФРС повышала ставку трижды: 15 марта до 0,75-1,0%, 14 июня - до 1,0-1,25% и 13 декабря - до 1,25-1,50% годовых. Данные решения были приняты на фоне рекордно низкой в США безработицы (4,1% в декабре 2017 г.) и стабилизации экономической ситуации в стране и в мире.

По итогам первого в 2018 году заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС 30-31 января, ставку решено было не менять. 21 марта 2018 года ставка была повышена до 1,5-1,75%, а 13 июня - до 1,75-2%.